4 категории финансовых коэффициентов

Финансовые коэффициенты левериджа характеризуют структуру капитала компании, которая состоит из сочетания собственного и заемного капитала. Пример здесь.

Коэффициенты ликвидности показывают платежеспособность компании на базе собственных активов в сравнении с её обязательствами. Иными словами, мы узнаем, есть ли у компании ресурсы для оплаты текущих счетов и выплаты зарплат сотрудникам. Пример здесь.

Операционные финансовые коэффициенты показывают эффективность управления капиталом компании. В розничной торговле, это будет оборачиваемость запасов, дебиторской задолженности и т.д. Пример здесь.

Коэффициенты рентабельности показывают прибыльность капитала компании и запас финансовой прочности. Бизнес с высокой валовой прибылью будет намного труднее обанкротить, чем тот, у которого этот показатель низок. Кроме того, компании с высокой прибылью на вложенный капитал более привлекательны для инвесторов. Пример здесь.

До свидания

Рентабельность активов является важным показателем эффективности бизнеса

Финансисты часто ищут универсальный показатель, который скажет ВСЕ о финансовом состоянии. Такого показателя не существует. Однако, когда Вы смотрите на компанию глазами акционера, одни показатели важнее, чем другие, а именно, рентабельность активов.
Рентабельность активов (Return On Assets, ROA) является одним из немногих действительно важных показателей. Этот показатель говорит нам, насколько эффективно (или неэффективно) компания превращает активы в доходы. Это способ увидеть с первого взгляда, насколько прибыльна компания.
ROA показывает, насколько эффективно компания превращает капитал в прибыль. Очевидно, что чем более эффективна компания в преобразовании активов (капитала) в прибыль, тем более привлекательна она для инвесторов. Это отношение прибыли к активам. Этот показатель можно разложить на два компонента: рентабельность продаж и оборачиваемость активов.
Рентабельность продаж находится путем деления чистой прибыли на объем продаж. Она показывает, какой процент прибыли с каждого рубля продаж компания оставляет себе. Компании, которые получают высокую чистую прибыль, обладают большим преимуществом, но этого недостаточно.
Оборачиваемость активов дает представление о том, насколько хорошо компания управляет своим имуществом. Она находится путем деления продаж на активы.
После того, как Вы нашли рентабельность продаж и оборачиваемость активов, перемножьте их и Вы получите ROA. Теперь Вам видно, насколько хорошо компания может конвертировать инвестиции в прибыль. Компании с более высоким ROA по сравнению с конкурентами более эффективно используют активы для получения прибыли.
ROA показывает, что у компании есть два пути повысить эффективность. Можно повышать цены и увеличивать прибыльность или ускорять оборачиваемость капитала. Оба способа повышают ROA.
РОА является важным показателем, но его недостатком является то, что в расчет не берется влияние заемного капитала.
До свидания

Наиболее значимые для предприятий торговли коэффициенты

При анализе финансового состояния торгового предприятия нет нужды рассчитывать все финансовые коэффициенты. Адекватную картину текущей деятельности покажут следующие показатели:
1. Показатели рентабельности (пример):
- рентабельность продаж (Прибыль от продаж/Себестоимость реализованных товаров). В качестве норматива используется значение рентабельности продаж за наиболее удачные периоды, например 10 -15%;
- рентабельность продаж с учетом затрат на обслуживание долга (Прибыль от продаж/(Себестоимость реализованных товаров + Проценты по кредитам). Руководству необходимо понимать, как использование кредитов сказывается на прибыли;
- рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE; отношение чистой прибыли к собственным средствам компании (раздел III баланса). Этот показатель учитывает степень управляемости предприятием, и его рыночный потенциал. ROE позволяет сравнить эффективность бизнеса с возможным доходом от вложения средств в другие предприятия. В качестве норматива показателя можно использовать среднегодовую учетную ставку Центрального банка России.
2. Показатели ликвидности. Позволяют определить степень платежеспособности компании и возможности своевременно рассчитаться по краткосрочным обязательствам.
- Коэффициент текущей ликвидности (пример) рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Этот показатель используется для оценки кредитоспособности. Целевое значение для этого коэффициента принято равным двум единицам. Использовать коэффициент текущей ликвидности следует крайне осторожно. Например, текущая ликвидность может соответствовать нормативу, но при этом в оборотных активах компании значительная часть будет приходиться на неликвидные запасы или на просроченную дебиторскую задолженность, что нельзя использовать для погашения полученных кредитов и займов.
- Рабочий капитал - working capital (пример расчета), или собственные оборотные средства, представляет собой разницу между активами компании и краткосрочными обязательствами, то есть это часть оборотных активов, которые финансируются за счет долгосрочных обязательств и собственного капитала компании. Наличие у компании рабочего капитала показывает ее способность погашать краткосрочные обязательства, что свидетельствует о ее ликвидности. С другой стороны, величина рабочего капитала характеризует возможность расширения бизнеса и реинвестирования, что особенно важно, когда компания проводит активную инвестиционную политику.
3. Показатели оборачиваемости (пример). Для торговой компании один из наиболее важных показателей деятельности - оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженностей (отношение средней задолженности за период (дебиторской или кредиторской) к выручке компании). Необходимо, чтобы оборачиваемость дебиторской задолженности была выше, чем кредиторской. В такой ситуации предприятие работает за счет коммерческого кредита, предоставленного поставщиками. Если наоборот, предприятию в ближайшее время либо потребуется финансирование либо необходимо пересмотреть условия отсрочки платежа.
До свидания

Ограничения в анализе финансовых коэффициентов

Коэффициенты являются мощными инструментами финансового анализа. Однако ограничения в их применении все же существуют.
1. Моментальный снимок. Коэффициенты отображают картину на конкретный момент времени. Ситуация в бизнесе может меняться очень быстро, особенно это касается коэффициента текущей ликвидности, показателей рентабельности и пр.
2. Инфляция. Финансовая отчетность искажается от инфляции. Коэффициенты могут не отображать достоверную картину. Например, основные средства учитываются по первоначальной стоимости, а прибыль измеряется в текущих ценах. В инфляционной ситуации рентабельность активов или доход на вложенный капитал может быть очень высокой из-за меньших инвестиций во внеоборотные активы. Коэффициенты не могут показывать истинное положение дел в таких ситуациях.
3. Диверсификация производства. Если финансовая отчетность не детализирована до уровня подразделений, продуктов, сегментов рынка и т.д., обоснованный анализ затруднителен. Например, убытки в одном продукте могут быть компенсированы высокой прибылью в другом. При этом общий коэффициент рентабельности может быть высоким.
4. Влияние сезонного фактора. Если выручка значительно изменяется в течение года, показатели не могут адекватно описывать ситуацию. Например, если пик продаж с февраля по июнь, коэффициенты будут показывать позитивную ситуацию. Однако положение в остальное время будет гораздо хуже.
5. Различия в учетной политике. Разные предприятия следуют различным принципам бухгалтерского учета (например, темпы и методы амортизации). Единый стандарт коэффициентного анализа может привести к неправильным выводам.
6. Отсутствие стандартов нормативов. Не существует «золотого стандарта» значений коэффициентов. К примеру, оптимальная текущая ликвидность определяется как 2:1. Но если фирма работает, к примеру, с госзаказом, дебиторская задолженность оборачивается медленно, и нормальным может являться соотношение 4:1 или 5:1.
7. Высокое или низкое значение. Число само по себе не может быть "высоким" или "низким". Соотношение само по себе не может стать "хорошим" или "плохим". Грань между "хорошим значением" и "плохим значением" является очень тонкой.
8. Финансовые коэффициенты не являются самодостаточным инструментом. Решение, принятое на основе одного соотношения может быть неправильным, всегда следует анализировать набор коэффициентов.
Из вышеизложенного следует, что судить о финансовом состоянии на основании анализа коэффициентов следует с оговорками.
До свидания