Оптимальная структура капитала

Структура капитала это соотношение между собственным (акционерным) и заемным капиталом. Каждый вид капитала имеет свои преимущества и недостатки. Цель финансиста – найти идеальный баланс риска и доходности акционеров.
Собственный капитал - это деньги владельцев (акционеров), которые включают:
1. Уставный и добавочный капитал
2. Нераспределенную прибыль.
Собственный капитал это наиболее дорогой вид капитала, так как его стоимость равна доходности акций на рынке. Горнодобывающая компания, которая ищет серебро в Африке, должна предлагать акционерам гораздо большую доходность, чем, к примеру, Икея.
Долговой капитал это заемные деньги. Самый безопасный вариант - долгосрочные облигации, поскольку у Вас есть годы на их выкуп. Другой тип заемного капитала - краткосрочные облигации, которые используются для финансирования оборотного капитала. Стоимость заемного капитала зависит от класса кредитоспособности компании (пример расчета здесь). Чем он ниже, тем дороже обходится заемный капитал.
Такая форма заемного капитала, как кредиторская задолженность, бесплатна, однако она грозит ухудшением отношений с поставщиками.
Безопасный объем заемного финансирования зависит так же от того, насколько незаменимым является Ваш продукт (услуга).
Пути снижения средневзвешенной стоимости капитала (пример расчета):
· повышение производительности,
· ускорение оборачиваемости капитала,
· рост показателей рентабельности.

До свидания

ФинЭкАнализ 2010 - программа финансово-экономического и управленческого анализа хозяйственной деятельности скачать

Факторы, влияющие на структуру капитала

Существует много вариантов соотношения задолженности и акционерного капитала - в некоторых фирмах задолженность составляет более 70 процентов финансирования, в то время как другие ее имеют мало, или совсем не имеют.
Рассмотрим факторы, влияющие на структуру капитала фирмы. Задача финансиста – определить оптимальное соотношение собственных и заемных средств. При этом универсального рецепта оптимальной структуры капитала не существует, и каждый случай является по-своему уникальным. Заданная однажды целевая структура капитала со временем может меняться, так как меняются условия бизнеса.
Политика формирования структуры капитала предполагает компромисс между риском и доходностью. Рост задолженности повышает риск, но приводит и к более высокой норме прибыли. Чем выше ожидаемая доходность, тем более привлекательна фирма для инвесторов. Четыре основных фактора влияющих на структуру капитала:
1. Отраслевые риски. Чем они выше, тем меньше сумма долга, которая является оптимальной.
2. Налоговый статус компании. Одна из основных причин интереса к использованию кредита – снижение налогового бремени. Однако если большая часть доходов фирмы уже укрыты от налогов путем, к примеру, ускоренной амортизации, долг не будет столь же выгоден.
3. Запланированная эмиссия акций. Финансово устойчивый баланс необходим для получения средств на фондовом рынке. Этот фактор является снижающим оптимальную величину заемного капитала.
4. Консервативная или агрессивная политика привлечения заемных средств. Фактор связан с отношением руководства к заимствованиям. Некоторые руководители склонны занимать больше денег, чем другие. Хотя этот фактор не влияет на оптимальную структуру капитала, но он является определяющим.
Эти моменты в значительной степени определяют структуру капитала, но фактическую структуру определяет «привязка к местности».
До свидания.