Интуиция или расчет?

Наблюдая за взлетами и падениями крупного бизнеса в России, прихожу к выводу, что интуиция в управлении таки более популярна.

Ну да Бог с ним, однако суммы, которые вылетают в трубу и поломанные карьеры спецов заставляют задуматься. Недавняя история. Обойдемся без фамилий. Проект с предполагаемым годовым оборотом в 100 млн. руб. и годовым доходом в 25% в области финансов вышел еле-еле за 6 месяцев на 10 млн.

После замены команды на более молодых и более амбициозных (ха-ха) выяснилось, что работать для выхода на крейсерскую скорость надо еще года полтора и еще 40 млн. руб. Результат: уже вложенные 60 млн. руб. ушли в никуда, партнеры стрелялись на пистолетах, людей уволили.

А ведь можно было бы:

· Посчитать срок окупаемости инвестиций и точку безубыточности в трех вариантах: оптимистический, реальный и пессимистический;

· Все предполагаемые затраты и сроки сразу умножать в 3-4 раза – получится реальное число;

· Определить черту, после которой проект автоматически сворачивается. Например, недостижение безубыточности в течение N времени;

· Партнерам заранее договориться, что делать, если ничего не получится.

К сожалению, голос разума звучит гораздо тише звона монет будущей прибыли. И не говорите, что к Вам это не относится ;).

До свидания

Программа финансовый анализ скачать http://www.1fin.ru/download/FinecInstall.exe

Как вычислить оптимальную структуру капитала

Сначала совсем чуть-чуть теории:

• Высокорисковый бизнес, должен привлекать заемный капитал в меньших масштабах, чем низкорисковый.
• Низкорисковый бизнес может привлекать заемный капитал до тех пор, пока ожидаемые затраты не превысят налоговые выгоды (налоговый щит).
• Владельцы недвижимости и других ликвидных активов могут привлекать заемный капитал активнее, чем те, чей бизнес основан на нематериальных активах.
• Плательщики высоких налогов на прибыль (без налоговых льгот), могут позволить себе больше займов, чем предприятия с низким налогом на прибыль.
• Необходимо поддерживать такую структуру капитала, которая уравновешивает издержки и выгоды финансового левериджа, поскольку такая структура максимизирует стоимость предприятия.

Порядок определения оптимальной структуры капитала:

1) Определяем цели, зачем нам нужна оптимизация структуры капитала (увеличение стоимости бизнеса, повышение финансовой устойчивости, инвестиционная привлекательность и пр.)

2) Определяем оптимальную структуру пассивов через WACC. Пример здесь: http://www.1fin.ru/?id=436

3) Вычисляем рентабельность собственного капитала. http://www.1fin.ru/?id=265 - показатель 3.

Пример: при приобретении оборудования надо решить: выводить деньги из оборота или брать в долг. Рентабельность собственного капитала составляет 30%, Ставки по кредиту – 8%.

Выведение собственных средств из оборота нецелесообразно, так как рентабельность собственного капитала больше банковской ставки по кредитам. Вычисляем WACC (9,73%), и видим http://www.1fin.ru/?id=436, что увеличение доли заемного капитала благоприятно скажется на стоимости бизнеса.

До свидания

Задайте свой вопрос на форуме:

Как научиться читать финансовую отчетность? http://forum.1fin.ru/viewtopic.php?f=2&t=316

Последовательность проведения финансового анализа

Любой анализ (в том числе и финансовый) проводят, чтобы выявить проблемные области и неиспользованные возможности. Если у предприятия стабильная платежеспособность, анализировать колебания коэффициентов ликвидности в полпроцента не имеет смысла.

Применяйте инструменты, которые выявляют факты, дающие пищу для размышлений. Регулярно пересматривайте эти инструменты.  Сначала проясните цели анализа,  и уже под них выбирайте подходящие методы. Некоторые примеры целей:

·    максимизация прибыли,

·    расширение, выход на новые рынки,

·    продажа бизнеса,

·    увеличение денежных потоков,

·    увеличение оборотных средств, 

·    оптимизация дебиторской задолженности,

·    поддержание платежеспособности

·    предотвращение банкротства и т.д.

Под каждую цель есть свой алгоритм анализа. Общий порядок проведения анализа таков:

·    анализ активов, обязательств и собственного капитала. Смотрим структуру баланса (вертикальный и горизонтальный анализ) и делаем выводы. Пример здесь  http://1-fin.ru/?id=251

·    анализ финансовой устойчивости.  http://1-fin.ru/?id=217

·    анализ платежеспособности.  http://1-fin.ru/?id=294

·    далее переходим к оборачиваемости http://1-fin.ru/?id=252

·    а после этого смотрим рентабельность http://1-fin.ru/?id=265 и анализ прибыли http://1-fin.ru/?id=255

До свидания

Как оценить прибыльность клиента

Что такое под прибыльность клиента? Это чистая прибыль, полученная от клиента после вычета всех расходов на него. Это не "валовая" прибыль, без учета расходов. Измерение только валовой прибыли приводит к тому, что клиенты, приносящие мало прибыли - переоцениваются, а прибыльные клиенты - недооцениваются.

Реальная картина распределения прибыли такова:

• 5-15% клиентов приносят 100% чистой прибыли;
• Около 50% клиентов приносят убытки на уровне чистой прибыли;
• 25-45% клиентов покрывают 1-5% средств, вырученных от реализации товара, и потребляют до одной трети ресурсов;
• самые неприбыльные клиенты поглощают больше ресурсов, чем все прибыльные клиенты вместе взятые.

В качестве показателя выгодности клиента лучше использовать ROA (рентабельность активов), в виде отношения маржинальной прибыли (без учета постоянных издержек), приносимой клиентом, к активам, порождаемым им же. Задачу анализа издержек придется решать, зарывшись в бухгалтерские счета. Что искать: бонусы (скидки), транспортные расходы и пр.

Активы клиента – это складские остатки клиента и его дебиторская задолженность. Другие издержки, как правило, незначительны.

В результате должна получиться таблица – полотенце со столбцами: клиент, маржинальная прибыль, сумма активов, ROA по клиенту. На ее основе можно провести ABC анализ, по результатам которого:

• постараться избавиться от группы С,
• поставить фильтры в отделе продаж, чтобы заранее отсеивать группу С,
• пристально следим за группой В, ибо она может стать С.

Приложение Финансовый анализ Онлайн предназначено для проведения финансового анализа через Internet. http://online.1fin.ru/

До свидания