Как вычислить оптимальную структуру капитала

Сначала совсем чуть-чуть теории:

• Высокорисковый бизнес, должен привлекать заемный капитал в меньших масштабах, чем низкорисковый.
• Низкорисковый бизнес может привлекать заемный капитал до тех пор, пока ожидаемые затраты не превысят налоговые выгоды (налоговый щит).
• Владельцы недвижимости и других ликвидных активов могут привлекать заемный капитал активнее, чем те, чей бизнес основан на нематериальных активах.
• Плательщики высоких налогов на прибыль (без налоговых льгот), могут позволить себе больше займов, чем предприятия с низким налогом на прибыль.
• Необходимо поддерживать такую структуру капитала, которая уравновешивает издержки и выгоды финансового левериджа, поскольку такая структура максимизирует стоимость предприятия.

Порядок определения оптимальной структуры капитала:

1) Определяем цели, зачем нам нужна оптимизация структуры капитала (увеличение стоимости бизнеса, повышение финансовой устойчивости, инвестиционная привлекательность и пр.)

2) Определяем оптимальную структуру пассивов через WACC. Пример здесь: http://www.1fin.ru/?id=436

3) Вычисляем рентабельность собственного капитала. http://www.1fin.ru/?id=265 - показатель 3.

Пример: при приобретении оборудования надо решить: выводить деньги из оборота или брать в долг. Рентабельность собственного капитала составляет 30%, Ставки по кредиту – 8%.

Выведение собственных средств из оборота нецелесообразно, так как рентабельность собственного капитала больше банковской ставки по кредитам. Вычисляем WACC (9,73%), и видим http://www.1fin.ru/?id=436, что увеличение доли заемного капитала благоприятно скажется на стоимости бизнеса.

До свидания

Задайте свой вопрос на форуме:

Как научиться читать финансовую отчетность? http://forum.1fin.ru/viewtopic.php?f=2&t=316